ARES. Trabajos preliminares hacia una Propuesta de Directiva Europea para un Gobierno Corporativo Sostenible

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Conoc铆amos a trav茅s de la reciente Winter Newsletter de Corporance, la importancia que los asesores de voto de inversores est谩n reconociendo al impacto de las distintas perspectivas de Desarrollo Sostenible sobre la adopci贸n corporativa de decisiones, as铆 como聽 los trabajos preliminares para la posible adopci贸n de una Propuesta de Directiva sobre Gobierno Corporativo Responsable por parte de la Comisi贸n Europea.

La sostenibilidad se presentar铆a ahora, no tanto como un esfuerzo exclusivamente social o ambiental, ni siquiera como un tema vinculado 煤nicamente al reporting de informaci贸n no financiera . Por el contrario, la visi贸n largoplacista聽 e incluso 芦institucional禄 en el sentido econ贸mico y jur铆dico m谩s cl谩sico constituir铆a un pilar muy importante en la reforma que se anuncia en ciernes.聽 En efecto, conforme al n estudio encargado por la Comisi贸n Europea 芦Study on directors鈥 duties and sustainable corporate governance芦, la presi贸n hacia el rendimiento financiero cortoplacista que reciben los directivos de muchas entidades, especialmente las sociedades cotizadas en mercados oficiales de valores, podr铆a poner en peligro una visi贸n m谩s a largo plazo que permita el mantenimiento y el crecimiento de las actividades corporativas a largo plazo. Este trabajo muestra , a nivel de tendencia en toda la UE y tambi茅n con datos detallados, crecientes pagos de dividendos y recompra de acciones; que ha ido acompa帽ada de un fuerte descenso en la proporci贸n entre inversi贸n empresarial (gastos de capital, gastos en I+D) e ingresos netos. En paralelo se ha identificado, tambi茅n como resultado de las presiones cortoplacistas,聽 que frente a las alzas en las retribuciones a ejecutivos, los trabajadores no ejecutivos, cuyos salarios no se vinculan ni a la percepci贸n de capital, ni a recibir sumas vinculadas al precio de los valores corporativos, se ha estabilizado o incluso disminuido.

La presi贸n cortoplacista reduce la capacidad de las empresas para integrar las consideraciones de sostenibilidad en las estrategias y decisiones empresariales.聽 As铆, se generan obst谩culos para la integraci贸n de los aspectos medioamientales y sociales en las operaciones corporativas y en sus cadenas de suministro. Pero adem谩s, no se aprobechan plenamente las posibilidades de inversi贸n que se apoyan en la sostenibilidad. Y, subyace en el fondo una cuesti莽on normativa plenamente relacionada con el Derecho Mercantil y con los derechos de los administradores en la formulaci贸n que estos reciben en los distintos ordenamientos nacionales, con alguna excepci贸n. Y por ello, la futura Propuesta ARES tendr谩 como objetivo mejorar el marco regulatorio del derecho de sociedades y el gobierno corporativo. Se pretende que proporcione mejores incentivos para que las empresas se centren en la creaci贸n de valor sostenible a m谩s largo plazo, ampar谩ndose en el objetivo de alinear mejor los intereses de la empresa, de sus accionistas, grupos de inter茅s y de la sociedad.

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Publicado por

Elena F P茅rez Carrillo

Doctora en Derecho. Profesora de Derecho Mercantil Universidad de Le贸n