ICO y criptoactivos. Nuevo informe de ESMA

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Los activos representados criptogr谩ficamente necesitan, cuando menos,聽 ser abordados bajo un enfoque com煤n a escala de la UE para garantizar la protecci贸n de los inversores**

 

Casamento no Pazo

La Autoridad Europea de Valores y Mercados (AEMV) public贸 su dictamen dirigido a las Instituciones de la Uni贸n Europea (UE) – Comisi贸n, Consejo y Parlamento 聽las emisiones iniciales de 鈥渃riptoactivos鈥 initial coin offering (ICO). La referencia del documento Advice Initial Coin Offerings and Crypto-Assets聽es聽聽: ESMA 50-157-1391, de 09.01.2019.,

El 茅l聽 se da repaso a las normas vigentes aplicables a los activos representados criptogr谩ficamente que pueden considerarse instrumentos financieros, y expone la posici贸n de la AEVM sobre posibles lagunas relativas al actual marco reglamentario financiero de la UE para su consideraci贸n por parte de los responsables pol铆ticos de la UE.

La AEVM emite el informe tras trabajar con las Autoridades Nacionales Competentes (ANC) en el an谩lisis de los diferentes modelos de negocio de los activos representados criptogr谩ficamente, los riesgos y beneficios potenciales que pueden presentar聽 y sobre c贸mo encajan en el marco reglamentario existente. 聽Este trabajo incluye una encuesta a las autoridades nacionales competentes (ANC) durante 2018, 聽y la identificaci贸n de aspectos poco claros 聽en el marco reglamentario financiero actual en relaci贸n con los activos representados criptogr谩ficamente.

El sector de los criptoactivos sigue siendo modesto en tama帽o y la AEVM no considera que聽actualmente plantee problemas de estabilidad financiera. Sin embargo, la AEVM manifiesta que plantean ciertos riesgos聽que plantea para la protecci贸n del inversor y para la integridad del mercado. La AEVM identifica los m谩s significativos聽riesgos como el fraude, los ciberataques, el blanqueo de capitales y la manipulaci贸n del mercado.聽 Se帽ala tambi茅n que pueden traer consigo聽beneficios en las ICO, siempre y cuando existan las salvaguardias apropiadas. Llama tambi茅n la atenci贸n sobre la circunstancia de que聽el desarrollo de la representaci贸n de los activos tradicionales en modo de cadenas de bloques (DLT) en los que se apoyan los criptoactivos聽 todav铆a se encuentra en una fase muy temprana.

Otras cuestiones a resolver las divide en dos categor铆as:

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  • Para los activos criptogr谩ficos que se califican como instrumentos financieros conforme a MiFID, hay 谩reas que exigen una posible interpretaci贸n o reconsideraci贸n de los requisitos espec铆ficos que permitan una aplicaci贸n efectiva de la normativa existente.
  • Cuando estos activos no califiquen como instrumentos financieros, la ausencia de normas financieras exponen a los inversores a riesgos considerables. Como m铆nimo, la AEVM considera que los requisitos contra el blanqueo de capitales deben aplicarse a todos los activos representados criptogr谩ficamente , as铆 como a todas las actividades que los involucren.聽 Adem谩s, el riesgo para consumidores debe valorarse y comunicarse para que los consumidores puedan ser conscientes de los riesgos potenciales antes de que se produzcan, y antes de comprometerse en su adquisici贸n.

El informe toma su base, adem谩s de en las colaboraciones con las ANC antes expresadas en el anterior de ESMA, . 鈥The Distributed Ledger Technology Applied to Securities Markets鈥, Febrero 2017.

M谩s:聽

Redactado con el apoyo del Proyecto de Investigaci贸n 芦Libertad de Mercado y sobreendeudamiento de consumidores: estrategias jur铆dico-econ贸micas para garantizar una segunda oportunidad禄 (N煤m. Ref. DER2016-80568-R). Ministerio de Econom铆a y Competitividad (Espa帽a) del que la autora forma parte como investigadora.

Publicado por

Elena F P茅rez Carrillo

Doctora en Derecho. Profesora de Derecho Mercantil Universidad de Le贸n