Fondos de pensiones que incluyen derivados. Excepcionalidad y exenciones

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Compensaci贸n de fondos de pensiones. 芦Clarificaci贸n禄 de ESMA a efectos de la obligaci贸n de compensar productos de inversi贸n comercializados como planes de pensiones y que incorporen componentes de productos financieros derivados. Solicita una supervisi贸n laxa hasta que se actualice el r茅gimen de exenci贸n

Como es sabido, los planes de pensiones presentan en algunos caso importantes dificultades para su compensaci贸n centralizada, motivo por le cual fueron objeto de exenciones, por ejemplo en virtud del Reglamento EMIR.聽 Sin embargo, y en relaci贸n con los productos que si deben compensarse mediante c谩maras al efecto, la ESMA hizo p煤blicos, en julio de 2018, una serie de explicaciones para facilitar ese ejercicio (ver Comunicaci贸n de ESMA sobre la compensaci贸n de Planes de Pensiones聽3 julio, 2018)

EMIR introdujo una exenci贸n temporal para la obligaci贸n de compensar productos de planes de pensiones que incorporan derivados, para dar tiempo a encontrar una soluci贸n t茅cnica adecuada para la transferencia de garant铆as no monetarias (como m谩rgenes de variaci贸n)聽 聽que se exigen en esos procesos de compensaci贸n a cargo de las C谩maras de Compensaci贸n Centralizada. Transcurridos ya los dos periodos de聽 ampliaci贸n de la exenci贸n, a partir del 17 de agosto de 2018 EMIR no permit铆a una renovaci贸n del r茅gimen transitorio (pese a que si est谩 siendo objeto de negociaci贸n en el marco de la Reforma de EMIR dentro del programa REFIT, y por lo tanto es previsible que vuelva a ser posible reabrir la excepci贸n).

Sobre ese marco, la Comunicaci贸n de ESMA聽 聽incluye聽 la reflexi贸n para las autoridades nacionales nacionales competentes en materia de supervisi贸n sobre derivados, que no prioricen sus acciones sobre estos planes de pensiones, respecto de los que 鈥搒eg煤n reza- espera que est茅n de nuevo exentos de compensaci贸n centralizada en breve. En cambio, pide ESMA que la supervisi贸n de estos productos de planes de pensiones se basen en el riesgo diario, m谩s que en el riesgo a medio o largo plazo, a la espera de la aprobaci贸n de la excepci贸n.

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Publicado por

Elena F P茅rez Carrillo

Doctora en Derecho. Profesora de Derecho Mercantil Universidad de Le贸n