Posiciones cortas y transparencia. Comunicado de la CNMV y cr铆tica de AEMED

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Desde el 1 de enero 2019, la Comisi贸n Nacional del Mercado de Valores (CNMV) dej贸 de publicar la informaci贸n agregada sobre posiciones cortas que ven铆a difundiendo hasta ahora con periodicidad聽quincenal,聽 constituyendo una peculiaridad del mercado espa帽ol

Esta medida, justificada por el supervisor como adecuada para seguir las pautas del resto de pa铆ses europeos, ha sido criticada por parte de las asociaciones de accionistas minoritarios. Concretamente, en el caso de AEMED, esta asociaci贸n alerta de que Espa帽a es uno de los pa铆ses europeos que sufre m谩s ataques especulativos a trav茅s de operaciones en corto. As铆 habr铆a ocurrido, por ejemplo, en el caso del Banco Popular y en casi la mitad de las cotizadas en el IBEX 35 y en el Mercado cont铆nuo en 2017 y 2018. AEMED, no s贸lo critica el anuncio de la CNMV sino que adem谩s propone una serie de medidas para incrementar la transparencia y la tutela frente a ataques especulativos como (reproducimos , y reenviamos a la web de AEMED, especialmente en sus entradas de 12.12.2018 y 27.12.2018)

  • facilitar a la CNMV y a la sociedad emisora con car谩cter diario la identificaci贸n聽de las operaciones en corto y聽disminuir el umbral de notificaci贸n obligatoria de las posiciones cortas a las autoridades聽de regulaci贸n y supervisi贸n y su聽divulgaci贸n聽a los dem谩s agentes del mercado….
  • establecer nuevas medidas orientadas a permitir que los聽inversores, y聽particularmente los minoritarios,聽puedan prestar un consentimiento informado聽para que el depositario pueda realizar, concretamente, operaciones en corto con sus acciones….
  • prohibir la聽formulaci贸n 贸rdenes de venta en corto realizadas a un precio inferior al menor entre el precio de la 煤ltima transacci贸n realizada en el mercado por sujetos independientes y el m谩s bajo contenido en una orden del carn茅 de 贸rdenes. Adem谩s, en dichas operaciones聽los precios de compra o venta no debieran generar tendencia en el precio…..
  • establecer mecanismos excepcionales que permitan a las empresas cotizadas corregir distorsiones generadas mediante el pr茅stamo de valores a trav茅s de operaciones en corto. Concretamente, se trata de establecer la facultad de realizar operaciones de autocartera en el caso de que el conjunto de posiciones cortas mantenidas por los inversores sobre el capital social de una sociedad cotizada superase el 5% de 茅ste…
  • que el porcentaje m谩ximo del capital de una sociedad cotizada que por el conjunto de inversores pudiera ser mantenido en posiciones en corto no podr谩 superar el 10% del capital accionarial. ….
  • que la CNMV tome聽tomar medidas oportunas (alerta temprana) para evitar los riesgos que las operaciones especulativas representan para los accionistas minoritarios de las empresas cotizadas en bolsa

Redactado con el apoyo del Proyecto de Investigaci贸n 芦Libertad de Mercado y sobreendeudamiento de consumidores: estrategias jur铆dico-econ贸micas para garantizar una segunda oportunidad禄 (N煤m. Ref. DER2016-80568-R). Ministerio de Econom铆a y Competitividad (Espa帽a) del que la autora forma parte como investigadora.

Publicado por

Elena F P茅rez Carrillo

Doctora en Derecho. Profesora de Derecho Mercantil Universidad de Le贸n